文/乐居财经 严明会

此番“意外”落选恒生指数成分股之后，万物云（02602.HK）通过官方微信公众号发布了与恒生公司沟通的结果回复。

2月16日，恒生指数有限公司发布了截至2023年12月31日的指数检讨结果，恒指综合指数的成份股数目由518只减少至514只。世茂服务、新城悦服务、合景泰富等股被“出列”，世茂集团、旭辉控股、恒大物业获纳入。

所有变动将于2024年3月4日起生效，而入选恒生综合指数的股份已具备了列入港股通的准入条件，有助于成为更多投资者的配置标的，进而也会有助于公司股票流动性及市值得到进一步提升。

没能入选，万物云倍感意外，并向恒生指数公司提出质询。

在宣布之前，万物云与多个分析机构根据恒生指数公司《指数运作细则》中“流通系数将使用截至最新日历季度末的数据进行季度审查”条款，均作出了满怀信心的预测和评估。

恒生指数公司回复表示，在《指数运作细则》具体执行时，存在着特定的时间节点差异对换手率测试的影响，具体而言：

（1）根据联交所规则，公司在2023年10月24日完成全流通，恒生指数因此对2023年10、11月的换手率测试使用的流通系数是根据截至 2023 年 9 月 30 日的数据计算，未能将实际不流通的股份做剔除，这导致了在这两个月份的换手率测试不足；

（2）而12月的换手率测试使用的流通系数是根据截至2023年12月31日的数据计算。

一言蔽之，在季检周期内，万物云股票的综合换手率不足，未能满足成为恒生综合指数成份股的条件。

相关数据显示，2023年第四季度，万物云的换手率约为6.28%，而此番回归的恒大物业约为7.22%。以最近一个月的数据来看，万物云的日均换手率0.05%，而前十物管企业的换手率均值为0.16%。

万物云董事长朱保全曾表示，恒指主要看换手率，而万物云主要是机构持股，且大家认为股价低估，交易量确实偏低。

事实上，受复杂的宏观经济环境及上游房地产信用危机的影响，最近两年物业板块整体估值大幅跳水、股价持续性下探、市盈率接连杀低，交易活跃度降低。“0”换手率的物业“僵尸股”，也在港股资本市场浮出。

对比之前，物业股在恒生指数的地位也有式微之势。

此次恒生指数系列季度检讨中，另一家头部物企碧桂园服务（06098.HK）的结果也不理想。

碧桂园服务被恒生指数从恒生综合大型股指数的成分股中删除，加入到恒生综合中型/中小型股指数以及恒生港股通中小型股指数成分中；与此同时，还被从其他三个指数中剔除，包括恒生大中型股质量智选指数、恒生中国民企指数，以及恒生沪港通大湾区域龙头指数。

从巅峰时期的超两千亿总市值，到如今的200亿总市值，碧桂园服务超跌了差不多10倍。而整个物业板块，也很久不见千亿市值物企了。