乐居财经 严明会 9月27日，惠誉评级已授予常德市城市建设投资集团有限公司 (“常德城投”，BBB-/稳定) 拟发行美元增信债券'A+'的评级。该债券将由常德城投发行，由中国邮政储蓄银行股份有限公司 (邮储银行，A+/稳定) 出具不可撤销备用信用证。截至 2022 年末，邮储银行是中国总资产规模排名第五、零售存款规模排名第四的商业银行。

此次发行的募集资金将用于为常德城投2023年到期的存续债券再融资。

关键评级驱动因素

评级反映出邮储银行透过备用信用证将为投资者提供信用增强功能。受评债券的评级与邮储银行的长期发行人违约评级相一致，原因在于，邮储银行受其所签协议的约束，以致本交易被视作该行的高级无抵押债务。

投资者将受益于邮储银行出具的以美元计价的不可撤销备用信用证，该备用信用证将在受评债券到期后30天后失效。备用信用证金额涵盖了发行人未能按要求向预融资账户支付的任何金额。若发行人违约，邮储银行将承担向投资者偿付应支付的本金和利息的责任。

评级推导摘要

常德城投的债券评级是基于邮储银行的发行人违约评级。发行人的拟发行债券由不可撤销、以美元计价的备用信用证提供完全支持。

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》授予常德城投‘BBB-’的发行人违约评级，评级反映了常德市政府对该公司的严格控制和大力支持。评级还考虑了常德城投若违约将给政府带来的社会影响及融资影响。常德城投的发行人违约评级由《政府相关企业评级标准》中列载的四大评级因素驱动，其'b'的独立信用状况基于《公共服务类营收支持企业评级标准》推导得出。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-增信债券的评级仅基于邮储银行在备用信用证项下向投资者偿还债务的承诺。鉴于此，若惠誉对邮储银行的评级采取任何正面行动，将导致受评债券的评级发生同等幅度的变化。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-若惠誉对邮储银行采取负面评级行动，则可能导致惠誉对受评债券的评级采取负面行动。

发行人简介

常德城投成立于 1998 年，是中国常德市一家功能性政府相关企业，受委托从事城市开发及国有资产运营。该公司的战略一直与常德市城市开发进程紧密契合。