中建这八局

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 许淑敏 17.6w阅读 2023-05-29 08:00

  文/乐居财经  许淑敏

  中国建筑董事长郑学选上一个公开行程,是于5月18日,拜会了广州市委书记、市长等一众领导。

  当日,他还到中建四局,进行主题教育专题调研,与班子成员进行座谈交流,深入了解企业经营情况。

  中建四局是中国建筑旗下八大工程局当中,业务主要布局于广州区域的工程局。可见,中国建筑对于广州市场的重视。

  其实不止于广州市场,从近段时间的土拍市场来看,中建系的存在感,都比较强。

  年初,中建八局旗下的地产平台中建东孚,击败了保利、首开、华润、龙湖等9家房企,一跃拿下北京朝阳区小红门地块,上演“虎口夺食”,新进北京市场。

  2月,在苏州首批供地中,中建三局以29.3亿,摘得太湖新城两宗宅地;4月,中建一局旗下的中建智地,也以40.4亿,竞得北京朝阳前苇沟地块。

  各个局总是分头出动,类似的扩储举动,并不少见。

  10年前,中建系内部曾有一场备受关注的地产合并,但中国建筑属下各工程局及设计院,仍保持各自的地产业务线,不断延展。外界对他们,既熟悉又陌生。

  龙生九子,各有不同。乐居财经整合相关数据发现,中建系旗下这八大工程局,资产规模有的超过2000亿,有的只有数百亿,实力各异;他们的营收、利润、资金体量,也都有所不同。

  而翻开他们的地产画像,八个局也各有自己布局的区域,地产营收的变动也较大。

  规模差异明显

  中建八个局,都打出了各自的公司文化。比如,中建一局为“先锋文化”,二局为“超越文化”,三局为“争先文化”,四局为“精诚文化”,五局为“信和文化”等,他们都想构建一个不同的自己。

  因此,在各项指标上,自然也是不尽相同。

  作为上市公司中国建筑(股票代码:601668)旗下子公司,八大工程局主营业务为建筑施工,另外也涉及设计、科研、施工、安装、设计勘察、房地产开发等多元化业务。

  背靠中建集团,且以多元化业务分散风险,中建八大工程局整体营收,仍呈现上涨趋势。具体来看,于2022年,中建八大工程局营收规模从550.6亿元到4188.17亿元不等,增长幅度在4.32%至20.9%之间。

  除了中建七局,其余各局保持着正向盈利,归母净利润水平大部分保持了增长态势。不过,各个工程局之间盈利差异较为明显。

  像是中建四局、中建六局,去年分别实现归母净利润5亿元、2.31亿元,同比增长258%、2946%,而中建五局、中建七局归母净利润则为33.66亿元、-1.6亿元,分别同比下跌12.57%、112%。

  尤其是中建六局、中建七局,变化幅度较大。

  从报表看,中建七局净利润大幅缩水,直接从2021年的18.38亿元,降至2022年的4.04亿元,其中影响较大的因素为财务费用一项,去年财务费用高达19.06亿元,大幅上涨195.5%。

  另外,中建七局的少数股东分走了绝大部分的利润。去年,中建七局少数股东损益为5.64亿元,同比增长了1%。

  而中建六局归母净利润增长,主要在于其2021年归母净利润基数较小,同样大部分利润归属于少数股东。2021年,中建六局归母净利润仅为757万元,而少数股东损益2.42亿元。直到2022年,中建六局整体调整过来,少数股东损益为1.67亿元,占净利润比例43%。

  中建六局解释了亏损情况,提及了房地产业务。期内,受疫情持续影响,其子公司中建地产(天津)有限公司在售房地产销售量及销售价格不及预期,报告期内亏损6.22亿元,占其上年末净资产的61.5%。

  各个工程局之间盈利规模不一,但可以看出,中建三局、中建八局无论是规模,抑或是增长态势,均大于其余工程局。它营收规模超3000亿元,归母净利润百亿上下,同比增长幅度均为20%左右。

  以总资产水平来看,中建八局、中建三局亦是位于前列,总资产分别为2859.64亿元、2174.52亿元。但中建六局总资产仅为620.92亿元,与中建八局相差两千多亿。

  6个局地产销售进百强

  前两日,中建八局旗下地产品牌“中建东孚”,刚举办了成立15周年品牌焕新启动会,阵仗颇大。

  回顾过往,展望未来,并提到了“拓市场、增土储”等关键词。不难看出,中建八局地产业务拓展颇有成效,期望更大的发展。

  不仅中建八局,眼下,中建各个工程局,对于地产业务期待值都不小。

  八大工程局旗下的业务板块基本分为房屋建设业务、基础设施建设业务、房地产投资与开发业务、设计勘察与咨询业务、其他业务等。

  他们的房屋建设业务为主要收入,占总营收比例基本维持在70%以上。

  以中建一局为例,2022年,营收前三的业务为房屋建设业务、基础设施建设业务、房地产投资与开发业务,营收占比分别为73.04%、18.62%、7.85%。其中的房地产投资与开发业务,占比有所上涨,2021年占比仅为4.5%。

  据乐居财经《进深》统计,中建八个局中,房地产投资与开发业务营收规模,从5.35亿元到306.16亿元不等,大部分呈现增长趋势,其中5家营收规模上涨,中建七局地产业务同比增长甚至高达328%。

  不过,亦有部分工程局地产业务营收缩水。中建三局、中建四局、中建五局地产业务营收分别下降61%、37%、13%。

  自2013年开始,中建集团已经将其房地产事业部、中建地产公司及中建国际建设有限公司运营的房地产业务,注入了中海发展,为了规避同业竞争,提及原则上不再新增直营房地产开发业务。

  但它也表示,中国建筑属下各工程局及设计院等,运营的房地产发展业务除外。

  因此这些年,各个工程局仍在不断扩大地产开发业务规模。甚至都开始整合旗下房地产品牌公司,诸如中建一局房地产开发有限公司已自2020年更名为“中建智地”,主要布局京津冀和长三角区域。

  此外,2021年,中建三局房地产公司更名为“中建壹品”,布局大湾区、武汉、重庆、成都、西安等地,中建二局也将“北京中建地产”更名为“中建玖合”。

  各个工程局以自身的品牌发展,布局亦各有侧重。凭借着资金实力,近年来频频露面全国土拍市场,包括上海、杭州、广州、北京等热点城市,争夺市场份额。

  如今,中建东孚、中建壹品、中建信和、中建玖合、中建智地、中建七局地产集团均已经进入地产行业销售业绩百强,去年销售额分别为505.2亿元、401.8亿元、286.9亿元、204.4亿元、203.8亿元、112.1亿元。

  从报表看,中建八大工程局之所以拓展地产业务,主要在于该业务本身毛利率较高。其余业务毛利率大都不超10%,但地产业务毛利率能达到20%左右。

  例如中建一局,2022年度,地产业务毛利率22.44%,较2020年度增加4.42个百分点。

  扩张的另一面

  从中建各局资产负债率中,就可大致知道他们业务扩张的积极程度。

  地产行业进入调整阶段,市场下行,中建八大工程局不可避免受到一些影响。特别是各个工程局近年来规模不断扩大,带来营收增幅的同时,也提升了负债水平。

  中建二局、中建五局、中建八局均在年报中强调了,资产负债率较高、负债规模偏大的问题。数据显示,八大工程局负债率均超70%,甚至有的达到87.6%的负债率。

  像是中建二局资产负债率、负债总额已连续三年上升,2020 年至2022 年,其资产负债率分别为74.17%、75.67%和79.88%,总负债分别为918.61亿元、1075.25亿元和1315.51亿元。

  中建五局亦有类似情况,资产负债率维持较高水平。2020至2022年,其资产负债率分别为79.37%、77.98%和78.09%。

  而中建八局资产负债率则呈下降趋势。其负债期限结构中以流动负债为主,2020至2022年,资产负债率分别为76.54%、74.79%和 73.35%。

  负债结构上,中建五局面临着流动负债占比较高,2020至2022年的流动负债占负债总额的比例,分别82.47%、85.64%和 86.04%,逐年上升。

  中建八局则在于,应付账款及预收款项等经营性负债,占负债总额的比例较大。去年,中建八局应付账款为807亿元,其中一年内应付的金额为570亿元在,占比70%;预收款项为3896万元,其中一年内预收款项为3744万元。

  而中建一局,报表当中一年内到期的非流动负债大涨327.66%,主要因一年内到期的长期借款和一年内到期的长期应付款大幅增加。

  以此来看,各个工程局在发展的同时,也需应对硬币的另一面,寻求平衡。

  部分工程局的货币资金水平,有下降的趋势。中建一局货币资金,从2021年的204.74亿元降至2022年的192.72亿元;中建二局的货币资金,也降至177.24亿元,较上年度减少了6.56%。

  正如中建二局所言,倘若销售市场或金融市场发生重大波动,得不到工程预付款、进度款及销售回款,则无法及时支付原材料款、结算款等,或将面临较大的资金支付压力。

  基本面的维持,对于管理层的要求更高,人事调动也较为常见。

  尤其是今年开年以来,八大工程局的高层人员变动不少。

  2月份,中建三局公布,周圣接替李琦任职中建三局总经理职务;3月份,中建六局宣布,段辉乐接替郭建军任中建六局总经理。

  中建七局则于3月份公布郭建军任中建七局董事长,董文祥任中建七局总经理,而方胜利不再担任中建七局董事长职务,孙晓惠不再担任中建七局总经理职务,另有任用。

  另外,5月份,中建八局宣布李永明不再兼任中建八局董事长职务,由周可璋接任。

  地产商影响收款

  中建八大工程局身处建筑行业,与房企交集较多,被拖欠款项已成这两年的常态。

  这些年,各个工程局的应收账款规模较大,存在部分款项回收的不确定性。

  中建一局在报告中提及,正通过不断加强应收款项的全过程管理来应对可能的坏账风险,并计提相应的坏账准备。最近三年,中建一局应收款项分别为130.05亿元、111.05亿元及102.97亿元,占流动资产比例分别为17.55%、13.52%及12.25%。

  中建二局应收账款则有所增加,从2021年的167.05亿元增长至2022年的220.75亿元。其中,应收账款坏账准备也由26.17亿元涨至33.41亿元。

  此外,期内,中建二局其它应收账款的坏账准备也略升至16.73亿元,上年度为14.95亿元。

  关于应收账款坏账损失、应收票据坏账损失、其他应收款坏账损失等各项,主要计入信用减值损失。

  中建八大工程局的信用减值损失规模从864.26万元至14.3亿元不等,各主体之间仍有差别。

  比如中建四局,去年信用减值损失14.3亿元,其中,应收账款坏账损失18.68亿元,其他应收款项坏账损失8823万元。

  实际核销的坏账,大部分债务人为地产公司,原因为工程款无法收回。

  除了信用减值损失部分,另一指标——资产减值损失也需要关注。该项指标包括存货跌价损失、合同资产减值、固定资产减值、其他非流动资产减值等各方面。

  八大工程局当中,去年仅有中建六局实现资产减值损失转回,其余均有不同程度的损失,中建二局资产减值损失高达10.13亿元。

  2022年,中建六局资产减值损失为-2197.88万元,实现了收益,而上年度资产损失为2.06亿元,一定程度上改善了归母净利润的水平。

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